摘要

　　鸡蛋期现阛阓现时有所分化，现货在7月上旬触底反弹，渐渐走出梅雨季节的晦暗。而盘面却堕入轰动行情。现时盘面多空不合聚焦于产能去化的速率和季节性反弹的判断。尽管季节性飞腾或者率完结，高存栏基数的压制也会使涨幅受限，盲目抄底风险较高。

一

　　产能去化不足预期

　　供给端的中枢矛盾在于产能去化程度不足预期，供给压力握续加码。6月末在产蛋鸡存栏量达13.4亿羽，环比增长0.45%，创历史同时最高水平；而上半年补苗量握续处于同时高位，意味着昔时2-3个月新开产蛋鸡数目仍将加多，进一步推高供给基数。尽管5-6月出现阶段性淘鸡，但6月下旬以来，滋生端耗损扩大的布景下，滋生户延淘待涨神思加重，淘鸡程度反而放缓。部分筹谋将老鸡留至中秋前高价出栏，导致本色淘汰量低于表面预期，使得产能增长趋势未改，供给压力握续加码，供给宽裕也曾现时压制蛋价的中枢要素。

图1 在产蛋鸡存栏量（亿羽）

　　卓创资讯，中粮期货有计划院

二

　　季节性反弹的不合

　　阛阓对季节性反弹的不合聚焦于开动时点和反弹幅度两方面。从历史规则看，6-7月是梅雨淡季向中秋旺季的切换期，现货同样在6月末企稳、7月初开动反弹，期货盘面同步提前往来旺季预期。但本年梅雨季时刻偏长，现货价钱在7月初再改革低，导致月初多头季节性预期阶段性破损，阛阓情愫进一步转向悲不雅，期货盘面估值也随之再度下调。

　　其次是对反弹幅度的不合，近几日现货触底反弹后更趋显然，阛阓对旺季加价的预期渐渐抬升，乐不雅不雅点以为后市现货价钱将有1-1.5元/斤的涨幅。但从试验拘谨来看，本年在产蛋鸡存栏处于历史高位，供给弹性充足，重复中秋节日时点偏晚，节前备货周期将延后。两进击素共同作用下，季节性反弹幅度或者率会进一步压缩。

图2 国内主产区鸡蛋价钱季节性（元/斤）

　　Wind，中粮期货有计划院

三

　　多空博弈加重

　　现时期货阛阓多空不合仍较为凸起。多头逻辑集聚于两点：一是各合约估值已处于历史低位，08、09 合约价钱创上市以来新低，具备估值配置能源；二是时点已周边季节性飞腾窗口，现货也已开动反弹，近几日现货价钱回升带动阛阓情愫迟缓升温。

　　尽管从时刻和空间维度看，空头短期上风有所放松，但本年现货反弹的滞后和幅度的压缩，决定了季节性行情难现顺畅走势。现货反弹的握续性尚未取得考证，盘面也勤苦足够的飞腾驱动。预测短期近月仍将以区间轰动为主，后市需重心怜惜现货飞腾幅度能否碎裂预期。而远月在产能拐点未出现前，难言底部。

　　现时鸡蛋阛阓供强需弱款式未改，期现分化背后是试验压力与旺季预期的订价不合。尽管季节性飞腾或者率完结，高存栏基数的压制也会使涨幅受限，盲目抄底近月风险较高开云体育(中国)官方网站，漠视不雅望为主，恭候后市反弹后布空契机。